Венчурный капитал переживает тихую перестройку правил. Ванесса Ларко — тому свидетельство. Почти восемь лет она была партнёром в NEA, одном из крупнейших фондов мира, а в начале 2025-го ушла, чтобы вместе с Мерседес Бент запустить Premise VC — небольшой специализированный фонд для pre-seed и seed раундов с чеками от 500 тысяч до 3 миллионов долларов.
Причина ухода звучит просто, но многое объясняет о новой психологии основателей стартапов. В мультимиллиардном фонде чек в 2 миллиона долларов никогда не станет приоритетом — слишком мал масштаб на фоне размера портфеля. Основатели это почувствовали. Переломным моментом стал коллапс Silicon Valley Bank: когда банк рушился, каждый фаундер обзванивал инвесторов с просьбой помочь закрыть payroll, и стало ясно, кто из инвесторов реально готов помогать, а кто нет. Один фаундер сформулировал это Ларко напрямую: он хочет, чтобы размер чека инвестора «болел» — был значительной долей фонда, потому что только тогда компания окажется в приоритете, когда наступит кризис.
Этот сдвиг предпочтений открыл дорогу небольшим специализированным фондам, которые теперь выигрывают конкурентные раунды у гигантов — ситуация, немыслимая ещё несколько лет назад. Что касается отбора компаний, Ларко с партнёром выделили семь качеств успешных основателей и ищут тех, кто на мировом уровне проявляет минимум два из них. Одно из самых неожиданных — «срочная неудовлетворённость»: такие люди могут казаться неудобными в общении, но именно они толкают команду делать то, что казалось невозможным.
Отдельного внимания заслуживает её взгляд на AI-стартапы: обёртка над чужой моделью (wrapper) — это нормально, если основатель понимает механику под капотом и способен оптимизировать структуру издержек, распределяя задачи между разными моделями. Опасность не в том, что стартап построен на чужом API, а в том, что команда не умеет продолжать развиваться, когда цена или качество базовой модели меняются. Параллель с AWS здесь работает буквально: когда-то критики говорили, что стартап на чужой облачной инфраструктуре не имеет защитного рва — а вышло, что рвом стали данные и привычка пользователей, а не серверы.
Во что углубиться:
- Коллапс Silicon Valley Bank в 2023 году: как одно банкротство изменило поведение всей венчурной индустрии
- Pre-seed и seed фонды нового поколения: какие ещё специализированные VC появились по модели Premise
- AI wrapper стартапы: примеры успешных компаний, построенных поверх чужих языковых моделей